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强于大市评级]食品饮料行业周报:中高端酒增长信心足 端午节有望

  [强于大市评级]食品饮料行业周报:中高端酒增长信心足 端午节有望验证需求

  中高端酒增长信心足,端午节有望验证需求。6 月4 日-6 月8 日,食品饮料行业(+2.3%)跑赢沪深300指数(+0.2%)。平安观测食品饮料子板块中,调味品(+3.7%)、白酒(+3.5%)、大市值(+3.4%)、高估值(+3.0%)涨幅最大。本周,水井坊、五粮液相继召开股东大会,水井坊提出18 年收入、净利均增长40%的目标,并称将选择合适时点提价;五粮液提出股份公司收入目标380 亿元,同比增长约26%。两大白酒品牌均提出较积极增长目标,说明行业对白酒发展仍然乐观。春节后,白酒行业进入淡季,市场对行业周期性担忧加重,但我们认为白酒景气度仍然无忧,茅台批价稳定下,经销商库存偏低,说明需求并无过多泡沫,其他高端及次高端品牌得益于消费升级&价格带拉长均在加速提价放量,端午节或成为近期观察中高端白酒终端动销最佳窗口,有望再次验证旺盛消费需求。

  最新投资组合:伊利股份(26%)、老白干酒(21.3%)、贵州茅台(13.8%)、大北农(12.1%)。伊利虽短期业绩不及预期,但基本面持续依然无忧,多品类运作能力逐步得到验证,成熟商业体系带来长期成长确定性,股价低位或受资金关注。老白干并购事项成功落地,“河北王”地位巩固减弱竞争强度、股权结构优化及管理层激励加快基本面改善步伐,公司业绩或进入快速释放期,仍值得持续看好。茅台周期性审观存在,但一批价遥遥领先,应对周期底气非常足,足以支撑量价齐升。大北农新战略正发力,持续增长路径已清晰,估值处于低位,值得重点关注。

  本周热点新闻点评:1)6 月5 日,大北农公告称公司董事长、总裁邵根伙先生申请离任公司总裁职务(保留董事长职务),董事会提名委员会提名张立忠先生为总裁。2)近日,Interbrand 发布“2018 中国最佳品牌50强排行榜”。伊利成功跻身50 强,品牌价值蝉联乳品行业品牌排行榜榜首,较17 年上涨7%。伊利的品牌优势将助其在低线城市市场份额争夺中享有品牌红利,提升产品覆盖率。3)6 月7 日,水井坊在成都举行股东大会,并公布公司2018 年营收、利润目标均增长40%,确定实施“3 个坚持+2个导入”的商务策略。水井坊迎合本轮消费升级下次高端白酒快速增长趋势,18 年或有更稳健的发展。

  风险提示:1、宏观经济疲软的风险:经济增速下滑,消费升级不达预期,导致消费端增速放缓;2、业绩不达预期的风险:当前食品饮料板块市场预期较高,存在销售数据或者业绩不达预期从而造成业绩估值双杀的风险;3、重大食品安全事件的风险:消费者对食品安全问题尤为敏感,若发生重大食品安全事故,短期内消费者对某个品牌、品类乃至整个子行业信心降至冰点且信心重塑需要很长一段时间,从而造成业绩不达预期。